投资者情绪的最佳指标仍然危险地看涨
历史证明，投资者情绪的极端先于市场趋势的重大变化。有许多工具可以用来衡量投资者的看涨或看跌。我们发现最好的指标是保证金债务，因为它反映了资本的实际承诺。
增加或减少的变化率是最能说明问题的特征，而不是保证金债务的绝对水平。非常急剧的上涨或下跌时期标志着投资者极端看涨或看跌，投资者可以利用这些极端情况通过与共识观点相反的行动来寻找机会。
下图显示，保证金债务近年来已升至前所未有的水平，但尽管 2022 年出现熊市，但仍未显着下跌。
在 2000 年互联网泡沫破灭、2008 年金融危机和 2020 年 3 月市场崩盘之后，保证金债务水平显着下跌之前是股票的主要买入机会。当我们回到过去时，这种模式会重复。
保证金债务没有大幅下跌表明，投资者的冷漠情绪仍然存在，而且我们尚未看到当前熊市的底部。
我们认为，市场波动将是 2020 年代的一个决定性特征。这将是一个投资环境，惩罚消极和疏忽，奖励积极主动、消息灵通的人。
