加密货币和经济衰退 危险的联系

随着全球通胀逐月创下新高，美联储和央行采取更加强硬的语气，美国和全球经济极易受到即将到来的衰退或滞胀的影响。

如果预测属实，并且全球经济最早在明年面临另一场重大衰退，那么加密货币市场和比特币可能会看到完全不同的结果。

这对比特币和加密货币市场意味着什么？

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前所未有地，加密货币市场正与股票和债券同步发展。根据道琼斯市场数据，上周加密货币与美国主要股指之间的三个月相关性达到了最高水平。

相关性为 1 表示市场步调一致，而相关性为 0 表示它们不相关。根据市场情报工具 IntoTheBlock 的数据，股票市场和加密货币之间的相关性目前处于 0.9 的历史高位。

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这是 2019 年至 2021 年加密货币与 SNP500 之间平均相关性的三倍多。

这意味着当投资者在下跌的市场中抛售时，通常影响股市的所有宏观经济逆风将对所有数字资产产生相同的影响。

但是，必须区分比特币和加密货币领域的其他部分。

不同的鱼锅

风险资本和机构投资者为大多数智能合约区块链和许多其他加密货币项目提供资金。这些区块链由注册公司（许多离岸公司）开发和推出，所有这些公司都有营销预算、分配给团队和基金会的代币、赠款矿池、总部、创始人、首席执行官、首席财务官、首席运营官等。

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从本质上讲，这些都是私有软件公司，它们将去中心化区块链作为其主要产品/服务，同时遵守 ESG 公司政策。有些人比其他人更成功，但目标是一样的：为去中心化的区块链提供智能合约。

他们的去中心化程度如何？

尽管一些著名的智能链在区块链层面是去中心化的，拥有大量分布广泛的节点，但它们并没有以其他方式去中心化。

绝大多数在团队/开发者层面没有去中心化，依靠少数个人和机构来开发和运营区块链。典型的例子是以太坊，其开发在很大程度上是按照其创始人 Vitalik Buterin 的愿景中心化进行的，Vitalik Buterin 有权根据自己的喜好指导项目（例如以太坊的“难度炸弹”）。此外，没有社区共识流程来批准协议更改。

此外，在初始代币分配中，各种中心化方面可能很明显；治理；或基础设施级别，例如依靠 Infura 或 AWS 的云计算服务等中央组织来操作/与 dApp 交互或存储整个交易历史记录。

去年 3 月，非托管钱包提供商 MetaMask 发生了一起这样的事件，该服务旨在去中心化。

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投资者和熊市

在行为经济学的一个子领域行为金融学中，投资者在投资时表现出从众行为，并且投资者在熊市中对风险资产有偏见（Kjelldorff & Keskitalo，斯德哥尔摩经济学院，2009 年 11 月）。

因此，在熊市期间，支持大多数区块链项目的机构可能会大幅降低其资金/投资或完全放弃一些项目，这将对加密货币市场产生重大影响。

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在互联网泡沫期间，我们目睹了互联网股票的类似行为。许多投资者都渴望投资任何互联网创业公司，无论其价值如何。吸引风险资本很简单，而投资银行从 IPO 中获得丰厚收益，助长了投机并刺激了技术投资。然而，在互联网泡沫破灭期间，机构投资者撤出资金，导致许多公司破产，而其他幸存下来的公司，如亚马逊和思科，市值缩水 80%。

智能合约区块链尚未实现主流采用。与早期科技股类似，需要在 DeFi、区块链游戏、元宇宙、链上健康、盈利转移、NFT 领域进行更多创新和发展，以推动加密货币市场的采用，从而实现价值。因此，随着更多用例和新的创新应用程序的开发，可能会触发加密货币市场的反弹。如果滞胀和经济危机像 1970 年代那样，这可能需要数年时间。

必须指出的是，这些智能合约区块链中的许多都具有巨大的潜力。已经实现了令人难以置信的创新，也许从长远来看，随着加密货币代币成熟并发展出自己独特的特征，我们将看到加密货币资产与科技股脱钩。

另一方面，比特币是一种不同的鱼。

比特币

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是的，比特币与其他加密货币一样，与股市相关，可能会承受巨大的抛售压力，但我们认为这将是暂时的。

安娜卡列尼娜原则

安娜卡列尼娜原则是基于列夫托尔斯泰的《安娜卡列尼娜》的开场白，“所有幸福的家庭都是一样的；每个不幸的家庭都有自己的不幸”适用于金融市场。

牛市本质上似乎具有许多特征：一切繁荣，中央银行参与进来，情绪良好，资金流动。然而，在熊市中，每种资产似乎都以自己的方式“不开心”。

比特币将按照自己的规则行事，在我们看来，它将恢复得更快。这样做的理由很简单：比特币是一种公共商品——一个由能源而非人类决策驱动的去中心化支付网络，每个人都可以就其账本和历史交易数据达成一致——真正的货币民主化和去中心化。

比特币——作为支付网络

比特币是世界上最安全、发展最快的支付网络。到 2021 年底，交易量在过去 5 年中每年增长约 100%（G. Cipolaro、E. Kochav、NYDIG，2022 年 1 月）：

图片来源：NYDIG 报道（LinkedIn）

人类已经相互交易了数千年，并将继续这样做数千年。在过去的一万年里，货币的物质形式发生了巨大的变化，从牛和贝壳到今天的电子货币。只要人类存在，交易就会继续进行，而比特币是增长最快的替代货币形式，尽管只有 13 岁，但它在两个民族国家被采用为法定货币。

闪电网络

闪电网络是建立在比特币之上的支付协议。它是一个去中心化的系统，用于用户之间的即时、大容量小额支付。它可以说是确定比特币用例作为“支付网络”的最佳工具，以及它被用于支付现实世界商品和服务的活跃程度，而不仅仅是“交易”。

比特币闪电网络正在迅速增长，目前估计有超过 8000 万用户可以访问该网络，而 2021 年 8 月为 10 万。根据 Arcane Research 的数据，在 2022 年的前两个月，闪电网络处理了超过 100 万笔支付支付额约为 4500 万美元，同比增长 410%。

所有这些款项的分配如下：

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我们通过分解闪电网络交易来更好地理解它们。在 2022 年的前两个月，大约一半的支付总额是在个人之间直接交易所的。这些款项可用于多种用途，包括向海外家人汇款、向朋友借钱或借钱、从邻居那里购买物品等等。

20% 的付款是通过支付处理器处理或通过礼品卡间接购买的商品或服务的购买。

由于大多数闪电网络交易反映了真正经济价值的支付，例如支付商品和服务，比特币作为支付网络的用例得到了加强。

比特币引领采用

就市值和用户数量而言，比特币继续占据加密货币市场的最大份额。

根据 Crypo.com 的报告，截至 2022 年，全球 2.95 亿加密货币用户中约有 1.76 亿（或略低于 60%）拥有比特币，而只有约 2300 万（或低于 8%）拥有以太坊。

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尽管比特币的市值下跌（从 2021 年 11 月到 2021 年 12 月 BTC 的主导地位下跌到 40% 以下），但这并没有影响拥有比特币的人数。

新的加密用户正在采用比特币而不是以太坊或任何其他加密货币。

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报告显示，2021 年下半年，比特币用户数量增长 37.5%，从 7 月的 1.28 亿增加到 12 月的 1.76 亿。另一方面，在此期间，以太坊的用户数量仅增长了 1.4%。

尽管像以太坊这样的智能合约区块链在 DeFi、游戏、NFT 方面表现出重大创新，但全球采用还需要更多时间，而比特币有一个经过验证的现实世界用例——数百万人使用的安全、值得信赖的支付网络全世界的人。

质量而不是数量

尽管像 Solana 和以太坊这样的智能合约区块链处理的交易比比特币多得多，但这些交易中的大多数都没有多少经济价值。

例如，作为加密货币挖矿系统的集合的矿池在它们之间分配部分加密货币，在区块链上创建数千个交易。这些经济价值为零。另一个例子是垃圾邮件，它是交易数量上涨的主要因素。以太坊尤其如此，它在其区块链上支持数千个令牌。彭博社的报告指出，垃圾邮件为以太坊贡献了 19% 的非经济价值。

根据 Coinmetrics 的数据，Cardano 98% 的整体交易都是毫无价值的。另一家分析公司 Elementus Inc. 发现，以太坊网络上 45% 的交易由非经济交易组成，例如垃圾邮件。Coinmetrics 从以太坊的区块链中扣除了非经济交易的数量，得出了以太坊每天 7 亿美元的真实经济交易量，即每年 2550 亿美元。

将此与比特币每年 3 万亿美元的真实经济交易量进行比较。根据 NYDIG 的研究，比特币在 2021 年处理了 3.0T 美元的支付，超过了美国运通（1.3T 美元）和 Discover（0.5T 美元）等知名卡网络。为避免误报此类数据，NYDIG 报告排除了没有经济价值的交易。

图片来源：NYDIG 报道（LinkedIn）

鉴于以太坊是最大的智能合约区块链，拥有大多数 DeFi 和 NFT（根据 defillama.com），因此可以合理地假设其他区块链处理的真实经济交易量远低于以太坊。

比特币——作为价值存储

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摩根大通全球市场策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 和他的团队认为比特币可能会成为黄金的替代品。比特币，通常被称为“数字黄金”，拥有一些使黄金成为历史上最重要的资本守护者之一的相同属性：难以开采、稀缺、耐用且非主权。

据该投资银行的策略师称，比特币和黄金的总市值最终可能会持平，因为它们的目的相同。然而，由于波动性在机构投资者的风险管理中非常重要，在波动性消退之前，机构持有的比特币市值不太可能达到黄金的水平。最新数据表明这已经开始发生。

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比特币——作为人权活动家的工具

此外，比特币已多次被用作世界各地人权活动家的金融工具。非营利性数字公民基金的创始人 Roya Mahboob 和她的妹妹在赫拉特和喀布尔的中心教了数千名女孩和妇女基本的计算机技能。女性还写博客和制作视频，用比特币支付报酬，因为大多数女孩和女性没有银行账户，因为她们不被允许。

或者多哥人权活动家法里达·纳布尔马的故事，他抗议多哥专制政权要求民主变革，历史上第一次导致数十万人走上街头，遭到大规模镇压。法里达运动的支持者提供的帮助组织抗议活动和提供基本资源的捐款被多哥政府冻结。这导致他们向邻国汇款并将现金走私到多哥，直到她发现了比特币。这允许直接转移资金，而多哥的极权政府无法抓住任何资金。

概括

正如国际货币基金组织、高盛和德意志银行等多个著名组织所预测的那样，我们似乎正处于全球衰退的风口浪尖，所有市场都将受到影响。投资者将寻求避风港，最好的自然会生存。

重要的是要了解加密货币和比特币不是一回事。智能合约区块链因其令人难以置信的创新和创造新的市场机会而得以保留。比特币可能会偏离并开辟自己的道路。比特币的关键特性是它是真正去中心化的——它是唯一一种不需要你信任某人的交易所媒介，这是当今不完美世界的重大突破。