BendDAO 的关键时刻 能否死里逃生 如何化解流动性危机
那么，当BendDAO 平台上这些NFT 被清算，会产生哪些结果呢？主要有以下几个：
1、48 小时内无人出价，借款人付款赎回NFT；
2、48 小时内无人出价，借款人也未偿还，只能继续等待借款人偿还或清算人出价；
3、48 小时内有人出价，借款人赎回NFT，并向第一位出价者支付罚款金额；
4、48 小时内有人出价，借款人未偿还债务，拍卖参与者价高者得到NFT；
当然，倘若NFT 地板价上涨，那么BendDAO 平台上的健康因子就会自动回到清算门槛上方，此时虽然NFT 不会被清算但借款人仍然需要支付罚款。
现在的问题是，NFT 市场流动性非常差，比如NFT 市场OpenSea 的月交易量已经创下最近12 个月以来的最低点（如下图所示），整个市场根本无法支持BendDAO 短时内涌入的大量清算交易，以至于整个NFT 市场都可以感受到BenderDAO 上Bored Apes 大量贷款清算所产生的区块链效应。不仅如此，NFT 的清算比ETH 等可替代资产更复杂，当使用ETH 作为质押品时，当用户的债务达到清算阈值时，资产有足够的流动性在市场上简单地出售，但NFT 还需要投标人竞标购买。
当这些健康因子值接近1 的Bored Apes 贷款开始出现问题时，由此产生的清算将会推动BAYC 地板价进一步下跌，也意味着BendDAO 平台上会有更多BAYC 支持的债务将被清盘，这其实就是一种「联级清算」（cascading liquidation）风险，即当贷款质押品价值下跌并接近借入价值时，如通过清算门槛就会拍卖质押品，当某个质押品被清算之后又会引发另一笔贷款达到清算门槛，继而产生多米诺骨牌效应，最终引发质押标的物价格大幅下跌，如果联级清算推动地板价再下跌20%，那么其质押的NFT 都将被清算，继而破坏整个BAYC 生态系统。
由于BAYC 是整个NFT 市场中最重要的项目之一，因此当联级清算发生在BAYC 身上后势必会带来更广泛的影响，后果可能是整个NFT 市场的崩盘。
BendDAO 能死里逃生吗？
8 月22 日，BendDAO 联合创始人@CodeInCoffee 在社交媒体透露，社群已经发布新提案BIP#9，旨在通过修改部分参数解决流动性危机，具体包括：
1、将清算阈值调整为70%，具体步骤如下：
- UTC 时间8 月30 日中午12 点更新至85%
- UTC 时间9 月6 日中午12 点更新至80%
- UTC 时间9 月13 日中午12 点更新至75%
- UTC 时间9 月20 日中午12 点更新至70%
2、将拍卖时间调整为4 小时；
3、将48 小时的保护窗口缩短到4 小时，以提高拍卖的流动性；
4、取消竞拍者首次投标95% 地板价的限制；
5、将利息基础利率调整为20%，旨在让更多ETH 存款人赚取更多的利息并促使更多的NFT 持有者偿还ETH。
本次投票将在8 月23 日晚8 点结束，目前赞成率达到97.09%，反对率为2.91%。
BendDAO 在一份声明中特别强调，NFT 地板价短期波动是正常的，蓝筹NFT 共识不是一天建成的，短时间内不会出现大面积崩盘的危机。但问题是，事情真的会如BendDAO 所期望的那样发展吗？当没有人愿意以BendDAO 拍卖的NFT 价格出价时，麻烦就会增加。毫无疑问，BendDAO 严重低估了NFT 在熊市中的流动性问题，从发布的新提案中可以看出，他们显然不希望持有流动性更差的「无聊猿JPEG」，而是渴望拥有更具流动性的ETH。
事实上，BendDAO 在设计之初的确也考虑到NFT 价格短期内剧烈波动带来的影响，这也是他们引入「健康因子」的原因，但他们似乎并没有想到熊市时间持续如此之长，更没想到NFT 地板价波动幅度如此之大（BAYC 地板价已经从154 ETH 峰值跌至70 ETH 下方）。
BendDAO 试图通过一套机制尽可能地释放NFT 市场的流动性，但最终却被「流动性」所困，现在这个NFT 借贷平台正陷入生死存亡的关键时刻，如果市场回暖，蓝筹NFT 地板价反弹，BendDAO 或许能够死里逃生；但如果BendDAO 清算浪潮开启且无人接盘，那么死亡螺旋就会来临，引发NFT 市场更大的流动性危机。
BendDAO 正尝试通过新提案解决危机，但他们的解决方案是否能够奏效还需要市场验证。
（以上内容获合作伙伴MarsBit 授权节录及转载，原文连结| 出处：Odaily 星球日报）
